债权人财务风险的根本原因分析

　　是什么造成债权人财务风险？

         根据科斯定理，解决外部性问题不一定要考虑产权的初始状态，只要完全消除交易过程中的信息不对称问题，外部性问题即可内部化。因此，导致债权人权益受损的原因很多，但归根结底是债权人与企业之间的信息不对称使得债权人在与出资者和经营者之间的博弈中处于弱势地位，债权人与企业之间的信息不对称是导致债权人利益受损和风险增加的根本原因。

        信息不对称通常用来描述所有权与经营权相分离的企业中，由于所有者并不直接从事经营活动，经营者利用自身直接从事经营活动，比所有者了解更多信息的优势，实际上支配着企业的财产，不受终极所有者的控制，即所谓“内部人控制”。

        对债权人而言，在借贷活动中，同样存在着债务人占有私有信息为特征的信息不对称现象，股东和经营者比处于企业外部的债权人更了解企业的财务状况，更了解什么样的决策对企业更为有利，他们往往利用私有信息的优势采取机会主义行为谋求个人利益，选择有利于增进自身效用而不利于债权人的各种行为。缔约前，由于“逆向选择”，债务人知道自己的态度和能力，但债权人却不知道，而只知道它们总的分布。缔约后，由于“道德风险”，债务人知道自己是否尽了力，是否按与债权人的协约行事，但债权人却不知道，因为不可观察、不可证实，或者即使可以但成本太高。“逆向选择”使得债权人无法对借款人的信用质量和偿债能力做出可靠的判断，在不能正确比较众多借款人之间的信用质量时，他们只能按照所有借款者的平均质量决定其贷款利率。在贷款利率一定的情况下，信用质量高于平均水平的借款者认为按照平均利率取得资金不合算，从而不愿意从资金市场筹集资金扩大生产经营规模;而信用质量低于平均水平的借款者则希望尽量多地按平均利率筹集资金。由此导致信贷资金向低质量借款者流动，即越是信用质量差的借款者越容易取得市场信贷资金。

        虽说债权人可以通过加强对债务人的监督来加以防范，但由于债权人无权参与企业经营管理，事事都实施监督是不可能的，更何况监督是要付成本的，有时这种付出可能相当大。可见，信息不对称为企业损害债权人利益创造了外部条件。

　　值得一提的是，有限责任使得信息不对称对债权人财务风险的 影响 变本加厉。有限责任使借款人对极端不利事态(如破产)的损失享有最低保障(以出资额为限)，而对极端有利事态所获得收益没有最高限制，这种损益不对等分配在信息不对称的情况下使股东具有强烈的动机去从事那些尽管成功机会甚微但一旦成功将获利颇丰的投资活动;如果投资成功，债务人将收益可观，如果投资失败，债权人将承担大部分损失，其结果是财富从债权人手中转移给了股东，而风险却转移给了债权人，这个问题表面上是法律层次，其实一个深层次的原因是信息的不对称因素。所以，债权人有着强烈的动机去了解公司关于重大项目以及对公司有重大影响的所有信息。